存款搬家——2万亿资金往哪去了

央行数据显示，2026年4月和5月，居民存款合计减少2.05万亿元，创下近十年最大规模的两连降。2026年1-5月，居民存款新增56300亿元，同比少增26700亿元，而同期非银存款新增56400亿元，同比多增达25700亿元。今年以来，居民存款占资金总额比例持续下降，5月降至35.4%，而前两年同期均在55%以上。

但存款搬家并非简单的“居民都去买股票了”。中金公司银行业分析师林英奇指出，当前市场所谓的存款搬家，其实是在低利率环境下居民对存款进行的多元化再配置。存款资金再配置每年都在发生，据测算规模大概在5-10万亿元，去年约为7万亿元，今年则可能超过10万亿元。

真实的资金流向包含三类：第一，大部分到期存款续留银行体系，存款到期留存率超过90%。第二，部分资金流向保险、私募、货基、黄金及股票保证金等金融产品。第三，部分资金用于消费购房或还贷。中信建投证券预计，居民存款搬家过程中，资金将主要流向保险、理财、固收+产品，小部分直接进入股市或进行ETF、公募/私募主动权益产品的配置。

低利率环境下，存款利率与传统固收产品的收益空间收窄，投资者转而寻求其他配置渠道。对于大众人群而言，银行理财是相对更为稳定的产品，银行理财市场总规模每年保持着10%左右的增速。而对于高净值人群，增长较快的资产类型包括私募基金、保险和黄金等