科技板块回调——调整或已近尾声

7月以来，A股市场波动显著加剧，前期领涨的科技板块数次迎来深度回调。截至7月10日，7月以来上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2.4%、7.15%和11.51%。部分投资者对后续市场，尤其是科技板块的走势产生了担忧。

但多家机构判断，科技板块的调整已比较充分。兴业证券认为，本轮由流动性、产业叙事引发的调整或已接近尾声。该机构跟踪的拥挤度指标发出了短期情绪底部的信号。广发证券也认为，从历史经验来看，本轮A股科技板块的调整已经比较充分，AI投资跟随产业进展实现“进二退一”的上涨形态，是一种更为健康、更为长远的走势。

更重要的是，引发调整的核心因素正在发生变化。兴业证券指出，海外云厂商加码算力的意愿仍然较强，模型巨头商业化兑现超预期。国内方面同样如此，甚至更加超出市场预期——长鑫科技IPO有望带动国内资本开支进入新一轮上行周期；国产算力业绩兑现已经开启；国内的AI服务和应用已经开始赚钱。中信建投证券也表示，当前A股企业盈利仍处于上行周期，国内流动性保持充裕，三季度市场风险偏好较高，行情尚不具备系统性转换的基础。

诺安基金认为，近期全球市场尤其是科技股波动加剧，本质上是资金围绕全球资本开支预期、产业边际变化展开多空博弈，由部分“噪音”引发的近期波动或将成为中长期的布局机会。摩根士丹利基金从AI产业发展角度分析称，从当前AI的发展看，下游需求仍处于高速扩张过程中，市场更可能误把阶段性的错配当作见顶信号。