美联储7月加息概率33.7%——最危险的误判是什么

美联储将于7月28日至29日召开议息会议。据CME“美联储观察”最新数据，美联储7月维持当前利率不变的概率为66.3%，加息25个基点的概率为33.7%。

最危险的误判是什么？是把高利率看成“暂时现象” 。美联储纪要清晰划定了两大情景：情景一为通胀快速改善——维持利率不变或适度降息；情景二为通胀粘性较强——适度收紧货币政策。所谓“适度收紧”，市场解读为9月、12月各加息25个基点。

美联储官员内部观点近乎对半分，点阵图显示9名官员支持年内至少加息一次，8名官员主张维持利率，1名官员倾向降息。美联储对通胀的容忍度已降至冰点，此前对关税传导、供应链修复的耐心不复存在。

彭博经济学家调查显示，目前市场对7月加息的隐含概率仅为24%，要推动这一数字大幅上升，需同时具备“超预期热门的CPI”和“沃什明显鹰派的表态”，但彭博首席美国经济学家Andrew Sacher认为两者同时出现的可能性均不高。

高盛警告称，如果美联储恢复加息，美国股市可能面临短期压力。在过去七次美联储加息周期开始后的三个月里，标普500指数平均下跌约2%。

对A股而言，海外利率上行会带来阶段性压力，但A股的核心定价因素并不完全取决于海外流动性。相比预判最终利率点位，掌握美联储的政策反应逻辑更具参考价值